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抓住集聚带来的机会

过去40年来,国内各行政区之间的GDP差距是在扩大而非缩小,而其实这是符合经济学原理的,即经济密度越高,劳动生产率就越高。与之对应,分化正是存量经济的一个显著特征。随着人口流动性的下降、产能过剩的出现、经济增速的放缓,每年的增量占总量的比重越来越低,存量经济的特征就会愈加明显。

人口分化带动区域分化。目前大城市化进程加快,城镇化进程步入后期,大部分 省份下辖城市人口在收缩。今后,城市之间的繁荣与衰落将并存,珠三角与长三角的经济总量份额会不断 上升,最终跨越 全国GDP总额一半将是一定趋势。如果说过去中国人口的流向是从西到东,如今已经显现 从北向南的流向。过去人口的分布比较 分散,今后会越来越集中。

收入分化导致消费不振与结构性繁荣。从历史看,战争或动乱是实现财富再分配的最有效工具。与之相反的,和平则可能是导致收入分化并走向极端的主因。为什么这么说呢?和平,意味着“游戏”一直可以玩下去,一直玩到赢家通吃为止——这便是 分化。

家产 分化使得新经济高增长、传统家产 低增长。分化的结局便是 此消彼长,中国过去40年由一个农业大国升级为工业大国,主要得益于开放政策下发达国家的家产 转移。如今,东南亚再度成为制造业转移的热土,但与此同时,我国1-7月份实际利用外资额居然还增加了7.9%,成为规模仅次于美国的外资流入地。而流入的外资以德国、韩国和英国增长为快,流入的家产 也趋向高端化, 上海高端月子会所,反映了中国家产 转型所发生 的需求和供给。正所谓“无可奈何花落去, 广州搬家公司哪家便宜,似曾相识燕归来”。

企业分化支持当今与未来的股权投资逻辑。从房地产投资的角度看,最需要关注的是人口流向与地域经济的分化;从实业投资的角度看,则需要从行业盛衰的视角去甄别投资标的目的。而从股权投资的角度看,我们还需要关注的是企业的分化:一是家产 升级将使得新动能比重不断 提高,这以科技进步为抓手,所以,科技类企业的投资机会更多;二是行业集中度提升导致头部企业的估值提升空间更大。

简而言之,分化正在加速,集聚带来机会,在经济集中度提升的过程中,陪同着大部分 城市人口的净流出,大城市的规模会越来越大,千万级城市数量也越来越多。同样,陪同着中小企业总量的减少,大公司的规模还将越来越大。投资真的到了“抓大放小”时代。

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进入低增长高动荡模式

持久 看多中国

2019年全球掀起了降息潮,随着美国经济也进入降息周期,迄今共有30多个国家先后降息。降息显然是因为经济出现下行压力,IMF也将2019年全球经济增速预测从年初的3.5%,调降至3.2%。与此同时,全球贸易冲突也有加剧迹象,如中美贸易,日韩贸易等。此外,地区间的各种纠纷不断 ,如英国脱欧、印巴冲突等。而降息和经济下行只是表象,背后有更深条理 的原因,未来全球经济增速还会进一步下降,而且 经济与社会震荡会加剧。

这首先是因为全球经济接力赛缺乏接棒者。纵不雅观 观历史,全球性的制造业转移,从欧洲到美国,再从欧美到日本、亚洲四小龙,90年代以后,大规模转移到中国。如今,虽然有部分 家产 已经从中国转移到越南、印尼、印度等国,但总量其实不 大。其实不 是说没有转移的需求,而是缺乏承接力。中国是一个技术配套、市场容量、劳动力和基础设施已经相当完备且成体系的经济体,这是其他国家所难以取代的。

与此同时,和平环境下的结构性问题固化,使得改革知易行难。全球范围内看,和平时期越长,经济的分化会越厉害。因为利益格局已经形成并固化,要打破这种利益格局所付出的代价是比较 大的,要承受的压力也非常大。

值得一提的是,中国经济从持久 看是上行趋势,从短期看处不才行阶段,且中国经济或将在这个分化特征明显的下行阶段成为全球老大。曾经有一个笑话说,你要免遭老虎撕咬,其实不 需要比老虎跑得快,而只要比另外 一个人跑得快就可以了。中国经济也是一样,中国的GDP从百分之十几到6%,现在是6.3%,这是美国的两倍,所以中国经济怎么成为全球老大?便是 在中国经济减速过程中拔得头筹,我们有足够的信心。

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躺着赚钱时代已经远去

需驾驭政策走向



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